“搶跑” 注冊制

男裝企業:IPO下的落寞與輝煌

字號+ 作者:admin 來源:《中國服飾》雜志 2016-04-11 10:21 我要評論( )

目前80多家紡織服裝上市公司中,只有專注母嬰用品的金發拉比于2015年6月10日“亮相”深交所,成為中國資本市場母嬰概念股。隨著中國二胎政策全面放開,消費理念升級,未來更多優秀童裝企業登陸資本市場的大幕或將剛剛拉開。

  比起女裝企業爭相上市的熱鬧景象,IPO排隊中的男裝企業和童裝企業都只有一家,四川雷迪波爾和深圳安奈兒。同是數量上不占優勢,但背后的行業領域發展情況卻不盡相同。
 
  國內優秀的男裝企業大都在2008—2012年扎堆上市,時至今日,大多數已通過資本的力量完成了多品牌、跨領域的發展,因此近幾年的IPO排隊中鮮見男裝企業的發展。而童裝企業卻是“新兵報到”,目前80多家紡織服裝上市公司中,只有專注母嬰用品的金發拉比于2015年6月10日“亮相”深交所,成為中國資本市場母嬰概念股。隨著中國二胎政策全面放開,消費理念升級,未來更多優秀童裝企業登陸資本市場的大幕或將剛剛拉開。
 
  雷迪波爾:逆勢而動
 
  比起來自福建、廣東、浙江等重要產業集群的服裝企業,這家總部位于四川,甚至還不為西南市場之外更多消費者所認識的男裝品牌雷迪波爾,在男裝概念股不再“受寵”的情況下啟動上市,多少有些特別,讓人忍不住想一探究竟。
 
  據了解,雷迪波爾定位于中高端商務休閑男裝,公司旗下有Raidy Boer(商務休閑)和GHILARO(時尚休閑)兩個自主品牌,并獲得意大利ferrante(費蘭特)品牌在中國內地以及香港、澳門的獨家代理權。該公司于2014年9月發布招股說明書(申報稿),擬發行新股5000萬股,將在中小板上市。
 
  其公司招股說明書(申報稿)中顯示,公司主要以自營和加盟的發展模式,截至2014年上半年,公司在全國共有99家自營店,438家加盟店,其中Raidy Boer店295家,GHILARO店166家,ferrante店76家。門店主要集中在西南地區(四川、重慶、云南、貴州、西藏),占公司門店總數的比例的70.20%,主營業務收入占公司主營業務收入74.34%。由此可見,目前雷迪波爾還只能算是一家區域品牌。
 
  雷迪波爾也在招股書中坦承,與國際知名品牌相比,公司在品牌認知度、研發能力方面存在較大差距;與已上市的國內競爭對手相比,公司也在資金規模和市場占有率方面存在一定差距。
 
  從2011年到2014年上半年,公司門店也經歷了快速增加到停滯不前再到部分關店的過程,2014年上半年關閉數量達36家。雷迪波爾給出的解釋是“市場競爭激烈,門店經營業績下降”所致。
 
  與此同時,其經營業績也呈逐年下滑趨勢。其主營業務收入從2011年的5.32億元減至2014年上半年的2.24億元,凈利潤也從9229萬減至4340萬元。
 
  事實上,雷迪波爾所遇到的問題并非個例。2013年以來,男裝企業整體遭遇“滑鐵盧”,整體經濟環境影響,消費者消費方式改變、消費理念升級以及前期擴張過快等因素,導致大部分男裝企業都經歷了庫存積壓、業績下滑及關店潮,紛紛縮減渠道、提升產品并謀求轉型。
 
  然而,在此種情況下,雷迪波爾卻要在上市后花重金再次投資擴張門店數量,募投項目與市場以及公司本身的發展趨勢有所背離。其招股書顯示,此次上市擬募集資金4.82億元,其中3.91億元將用于“營銷渠道建設項目”,此項目主要包括在全國建設221家門店,其中自營店18家,加盟店203家。
 
  分析人士認為,服裝行業之前的主要戰場集中在門店競爭,早期上市的服裝企業募投資金用于門店擴充毋庸置疑,但就目前行業形式來看,門店減少成常態,再將募集資金用于門店擴張就不合理了,可以把錢更多地用于網店等電子商務平臺的開發。
 
  除此以外,雷迪波爾的募投資金還將用于設計研發中心擴建和信息系統提升建設項目上,以大力推動品牌建設,強化產品設計研發,促進工業化和信息化的“兩化融合”,探索O2O線上線下相結合的營銷模式。
 
  當前,轉型已成為男裝行業的主旋律,上市后對雷迪波爾來說,才是更大的考驗。面對未來,雷迪波爾董事長劉長明在2015年3月品牌15周年時曾說:“只要堅持產品為本,終端為王,強化供應鏈整合,練好內功,雷迪波爾一定能夠逆風飛揚。”
 
  安奈兒:迎風飛翔
 
  與雷迪波爾不同,安奈兒趕上了好時候,站在了國家政策的“風口”。
 
  隨著10月29日五中全會放開“二胎”政策,優質童裝用品企業有望長期受益。據統計機構測算,未來4年將合計帶來1575萬新增人口,從而拉動嬰童相關消費增長,有望帶來近千億規模的消費空間。
 
  在此背景下,2015年4月30日,童裝企業深圳安奈兒股份有限公司公布招股說明書(申報稿),擬登陸深交所,公開發行新股不超過2500萬股,總募資5.57億元。其中,3.34億元用于營銷中心建設項目,8473萬元用于設計研發中心建設項目,3841萬元用于信息化建設項目,1億元用于補充其他與主營業務相關的營運資金。
 
  根據招股書,安奈兒成立于2001年9月20日,主要從事童裝產品價值鏈中自主研發設計、供應鏈管理、品牌運營推廣及直營與加盟銷售等。安奈兒主要收入來自旗下童裝品牌“Annil安奈兒”。從財務數據來看,2012—2014年安奈兒的營業收入分別為5.53億元、7.06億元和7.93億元,凈利潤分別為3944.05萬元、5611.51萬元和7896.89萬元,營業收入及凈利潤雙雙呈上升趨勢。
 
  同期,安奈兒營業毛利率分別為54.04%、56.67%和58.95%,這一比率也在行業保持較高水準。相比之下,同期服裝行業平均營業毛利率分別為47.91%、49.71%和51.68%。2011年上市的森馬服飾旗下的巴拉巴拉童裝品牌,2012—2014年營業毛利率僅為37.28%、39.31%和42.01%。
 
  一方面,“Annil安奈兒”品牌為公司帶來了主要業務收入,也表明公司過于依賴該品牌。同時,其招股書顯示,安奈兒此次IPO的募投方向也依然未涉及新建品牌。這意味著,即使成功上市后,“Annil安奈兒”品牌一旦出現嚴重影響品牌聲譽的意外事件,產品形象將大打折扣,并將直接影響公司的經營業績。
 
  盡管目前上市服裝企業中,已經有很多發展了童裝品牌,如森馬旗下的巴拉巴拉,李寧等,以及專注于嬰幼兒服飾棉品、嬰幼兒日用品以及孕產婦用品的金發拉比,如安奈兒成功上市,將成為真正意義上的童裝上市企業,相較于已經相對飽和的男女裝領域來說,還有很大發展空間。
 
  不過,童裝品牌利潤并不比成人品牌高,童裝的面料成本、檢測費用、生產工藝等都決定了它的成本要高于成人服裝。童裝的“新國標”將于2016年6月1日正式實施,在原有紡織安全標準的基礎上,進一步提高了嬰幼兒及兒童紡織產品的各項安全要求,并將童裝產品進行分類,有適用于36個月及以下嬰幼兒穿著的嬰幼兒紡織產品,及適用于3歲以上、14歲及以下兒童穿著的兒童紡織產品。而兩年的過渡期后,即2018年6月1日起,市場上所有相關產品都必須符合“新國標”的要求,這或許將帶來行業洗牌。
 
  在資本的助力下,安奈兒是否能在行業洗牌中脫穎而出,還有賴于企業的后續運營能力。

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